盈利趋势显现：蔚来换电如何炼成资本追逐的 “电力印钞机”？

随着新能源渗透率突破50%，蔚来换电业务正上演从 “重资产投入” 到 “价值收割” 的关键转折。

据最新数据，上海区域换电站日均服务量已达超9000 次，接近单站盈利临界值，而四代换电站单站成本降至 150 万元，运营效率行业领先 —— 当利用率突破 20% 即可盈利，上海核心区站点利用率早已超标，印证了沈斐 “上海地区建站即盈利” 的判断。

资本嗅觉向来敏锐：近 15 天内江苏法巴银行、长沙金开集团等 4 家机构接连签约蔚来，蔚来能源合作版图覆盖地方城投、高速网络、国有能源等领域，构建起 “政策 + 场景 + 技术” 的立体化生态壁垒。

而用户端的 “体验黏性” 才是终极护城河：换电3 分钟极速补能构建的使用习惯，形成对充电模式的降维优势。李斌坦言 “早年低估换电网络的战略价值”，如今以 “换电县县通” 计划加速补能网络下沉，目标 2025 年实现 95% 地级市覆盖，将补能体验转化为产品差异化竞争力。

行业视角下，换电模式也正从 “蔚来专属” 走向 “公共基建”，蔚来能源的 “双料冠军” 地位使其成为稀缺的基础设施级资产。当宁德、中石化等巨头纷纷下场，换电赛道的价值重估才刚刚开始 —— 而蔚来，早已握着最核心的 “生态钥匙”。

反观宁德时代 25 亿元的收购传闻，用李斌的话来说就是“不信谣不传谣”，实际上蔚来能源估值破百亿，宁德这笔钱想控股还远远不够哦，蔚来依然保有蔚来能源90%以上的股权。

蔚来换电用 7 年时间证明：真正的护城河，是让用户离不开的服务体验，更是让资本追不上的布局速度。