矽电股份：坐拥两大领域优质客户资源 掌握核心技术打破海外厂商垄断

近年来，受益于下游半导体应用需求的增长、半导体产能向中国内地转移、半导体设备国产化需求增强等因素影响，国产半导体设备需求快速增长。作为一家主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售的本土企业，矽电半导体设备(深圳)股份有限公司(以下简称“矽电股份”)把握良好的行业发展机遇，持续发展壮大，目前已成为中国内地领先的具有大规模商业化量产能力的探针台设备供应商。

近年来，矽电股份的营收及归母净利润整体呈上涨趋势，ROE自2022年以来高于行业均值，凸显其盈利能力和盈利韧性。同时，矽电股份的资产负债率逐年走低，偿债能力增强。凭借优秀的研发能力和技术优势，矽电股份掌握了探针测试核心技术，打破了海外厂商垄断，其产品性能指标达到业界先进水平。为增强在半导体测试设备领域的综合竞争力，矽电股份横向拓展、积极布局分选机等业务，挖掘新的利润增长点。依托突出的产品性价比、高效的服务响应、显著的地缘成本优势，矽电股份在光电芯片领域和集成电路及分立器件领域积累了优质的客户资源，核心产品探针台市占率在本土企业中居首。

一、半导体产业发展带动相关设备需求上升，国产替代背景下行业空间广阔

半导体行业作为现代信息技术产业的基础和核心，已成为关系国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。

国家为扶持集成电路行业发展，制定了多项支持政策，从知识产权、税收、投融资等方面鼓励支持半导体行业发展。这些政策为半导体产业发展突破瓶颈提供了保障。

近年来，受新能源、AI、5G、物联网、Mini/MicroLED等新应用场景需求牵引，国内半导体制造行业持续发展，且长期扩展趋势明显。

据中国半导体行业协会数据，2019-2023年，中国内地集成电路销售规模分别为7,562亿元、8,848亿元、10,458亿元、12,006亿元、12,277亿元，年均复合增长率为12.88%。预计2025年中国内地集成电路销售规模将达到13,535亿元。

中国内地连续多年成为全球最大的半导体消费市场，未来几年，新能源、新一代显示技术、5G、物联网(IoT)、人工智能等为代表的新需求，将会对半导体形成巨大需求。

国内半导体厂商纷纷扩产、升级产品线，以应对需求的增长、产品的升级换代。消费重心一定程度上牵引产能重心，全球半导体产能正不断向中国内地转移。

据上海证券报不完全统计，自2024年12月至2025年2月6日，全国各地披露的重大半导体项目合计近70个，另有数十个项目进入在建、封顶或者投产阶段。如此多的半导体项目密集开工，将为国内半导体设备企业的发展带来新市场和新机遇。

据SEMI数据，中国内地半导体设备销售规模已由2013年的33.70亿美元增长至2023年的366亿美元，年复合增长率26.94%，高于全球半导体设备销售规模增速。同时，中国内地半导体设备市场规模在全球市场中的占比也逐年攀升，由2013年的10.60%增长至2023年的34.44%。

另据日本半导体制造装置协会(SEAJ)数据，2024年1-6月，中国内地半导体设备销售额为247.3亿美元，达到上年同期的约1.8倍。

随着国内半导体制造产业的蓬勃发展，近年来半导体设备进口替代趋势逐步加强。

在供应链安全日渐成为国内半导体厂商关注焦点后，同时伴随国家鼓励类产业政策落地实施和产业投资基金进入，本土半导体设备制造业迎来了前所未有的发展契机。近年来，国产半导体设备制造厂商已凭借突出的产品性价比、高效的服务响应、显著的地缘成本优势快速发展，进一步加快了国内半导体设备的国产化进程。

长期来看，在半导体产业已成为国民经济发展的支柱性产业，且日渐成为国家竞争中焦点领域的大背景下，国家、社会已投入大量资源并在政策等方面大力支持相关行业发展，且半导体专用设备进口替代趋势正逐步加强，因此半导体专用设备行业整体处于长周期上行阶段。

综上，下游半导体应用需求的增长、半导体产能向中国内地转移、半导体设备国产化需求增强等因素，促使国产半导体设备需求快速增长，行业前景广阔。

二、ROE高于行业平均水平，资产负债率呈逐年走低趋势

作为一家主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售的企业，矽电股份专注于半导体探针测试技术领域。

观其业绩，2022-2024年，矽电股份的营业收入分别为4.42亿元、5.46亿元、5.08亿元，归母净利润分别为1.16亿元、0.89亿元、0.93亿元。其中，矽电股份2024年财务数据经容诚会计师事务所审阅未审计，下同。

矽电股份预计2025年1-3月实现营业收入9,300万元至9,500万元，同比变动幅度为0.17%至2.33%;归母净利润1,370万元至1,420万元，较上年同期变动-2.19%至1.38%。

2022年以来，矽电股份的加权平均净资产收益率高于同行业可比公司均值，凸显其盈利能力及韧性。

据东方财富choice数据，2021-2023年及2024年1-6月，矽电股份的ROE分别为24.73%、23.62%、15.30%、8.67%。

同期，矽电股份同行业可比公司杭州长川科技股份有限公司(以下简称“长川科技”)、北京华峰测控技术股份有限公司(以下简称“华峰测控”)、佛山市联动科技股份有限公司(以下简称“联动科技”)、天津金海通半导体设备股份有限公司(以下简称“金海通”)的ROE均值分别为27.13%、22.08%、4.52%、3.42%。

其中，2024年1-6月，矽电股份同行业可比公司长川科技ROE为7.15%、华峰测控ROE为3.34%、联动科技ROE为0.20%、金海通ROE为3.00%。

与此同时，近年来，矽电股份的资产负债率呈逐年下降趋势，偿债能力提升。2021-2024年，矽电股份的资产负债率分别为57.58%、48.75%、36.65%、28.84%。

需要说明的是，矽电股份负债主要系原材料采购和预收货款形成的经营性负债，不存在银行借款、关联方借款、合同承诺债务或其他或有负债。

另一方面，近年来矽电股份的销售费用率及管理费用率均低于行业均值，内部管控能力优秀。

据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，矽电股份的销售费用率分别为3.68%、3.86%、3.43%、3.12%;管理费用率分别为5.53%、5.07%、3.39%、2.89%。

同期，矽电股份同行业可比公司长川科技、华峰测控、联动科技、金海通的销售费用率均值分别为8.45%、7.87%、13.46%、13.02%;管理费用率均值分别为5.99%、6.46%、9.82%、9.08%。

简言之，近年来矽电股份的营收及归母净利润整体呈上涨趋势，ROE高于行业均值，盈利能力突出。同时，矽电股份的资产负债率呈逐年走低趋势，偿债能力提升。

三、坐拥两大领域优质客户资源，与主要客户合作历史超五年

凭借优秀的技术实力、严格的质量控制、积极的售前售后服务，矽电股份通过多年的布局与发展已成为多家境内一流半导体厂商的供应商。

在光电芯片领域，矽电股份已成为三安光电、华灿光电、乾照光电、聚灿光电、澳洋顺昌、兆驰股份等该领域领先企业的主要供应商;在集成电路及分立器件领域，矽电股份目前的主要客户包括士兰微、燕东微、华微电子、捷捷微电、扬杰科技、斯达半导、比亚迪半导体、华润微、歌尔股份等国内知名分立器件及集成电路制造企业。

半导体厂商的供应商认证程序非常严格，认证周期偏长，对技术和服务能力、产品稳定性、可靠性和一致性等多个方面均有高要求。此外，半导体工艺数据又属于半导体厂商重要的商业机密，在此背景下，芯片制造企业通常不会频繁更换或引入设备供应商，导致行业的客户验证壁垒进一步提高。

从前五大客户情况看，矽电股份与主要客户均已形成了多年的合作历史，合作关系稳定。矽电股份与前五大客户的合作情况如下表所示：

其中，剔除与三安光电、兆驰股份的往来后，截至2024年6月末，矽电股份对其他客户的发出商品对应的合同金额为2.02亿元、在手订单金额为1.97亿元。

同时，由于探针台具有一定的定制、非标准化特点，矽电股份为客户提供专业高效的售前服务，增强客户粘性。

在客户开发新产品、规划生产线的前期就需要矽电股份直接与客户沟通以获取需求信息，通常需经过多轮沟通才能研发、设计出满足客户需求的探针台设备。矽电股份已经建立的客户合作网络，为其持续满足客户最新设备需求，提供有竞争力的产品奠定基础。

此外，矽电股份一直秉承优质快速响应的售后服务，进一步提升客户粘性。

在设备行业，客户在使用设备时，难免会发生一些故障，这些故障的及时排查、解决可以使客户顺利完成生产任务。同时，随着客户产品的更新换代，也需要及时对设备做出相关升级调整。

针对以上需求，矽电股份以客户为中心，提供7*24小时及时高效的技术支持和服务，实时解决产品售后问题、更新需求。

矽电股份的竞争对手主要是日本的东京电子、东京精密和惠特科技、旺矽科技等，相对于这些境外竞争对手，矽电股份具有地缘优势，更加贴近中国内地半导体生产市场。

综述之，矽电股份在光电芯片领域和集成电路及分立器件领域积累了优质的客户资源，其与主要客户均已形成了多年的合作历史，合作关系稳定。同时，矽电股份通过为客户提供专业高效的售前服务、优质快速响应的售后服务持续提升客户粘性。

四、本土企业中探针台市占率居首，丰富产品结构助力多元化发展

深耕半导体测试设备行业20余年，矽电股份专注于半导体探针测试技术领域，其主要产品为探针台设备，应用于芯片制造过程的晶圆和晶粒测试，分为晶圆探针台和晶粒探针台。

目前，矽电股份已成为中国内地规模最大的探针台设备制造商，是中国内地探针台设备市场的重要竞争者。根据SEMI和CSA Research统计，2019年中国内地探针台设备市场中，矽电股份占据13%的市场份额，市场排名第4名，是排名居首的境内厂商。

据SEMI的统计数据以及矽电股份的收入规模测算，2021年度至2024年1-6月，矽电股份在中国内地的市场份额分别为19.98%、23.68%、25.70%、23.30%，市场份额稳步提升。

晶圆探针台方面，矽电股份是境内产品覆盖最广的晶圆探针台设备厂商，产品类型从手动探针台到全自动探针台，尺寸从4英寸到12英寸，应用领域包括集成电路及分立器件的晶圆测试，步进精度可达到±1.3μm。

晶粒探针台方面，矽电股份的晶粒探针台适用于4-6英寸PD、APD、LED等光电芯片的自动测试，通过选取自制电流源或其他电流源，形成探针测试一体机，测试光电性能，具有速度快，稼动率高，自动化程度高的性能特点。

近年来，矽电股份晶粒探针台、晶圆探针台的收入实现同步增长，产品收入结构总体保持稳定。

据招股书，2021-2023年及2024年1-6月，矽电股份晶粒探针台的销售收入分别为2.54亿元、3.11亿元、3.51亿元、1.63亿元，占主营业务收入比例分别为64.36%、71.27%、65.63%、57.21%;晶圆探针台的销售金额分别为1.37亿元、1.13亿元、1.73亿元、1.06亿元，占主营业务收入比例分别为34.65%、25.89%、32.41%、37.09%。

为了增强在半导体测试设备领域的综合竞争力，矽电股份横向拓展，研发并量产了分选机、曝光机和AOI检测设备等其他半导体专用设备。

其中，分选机业务在矽电股份业务板块中属于未来的战略发展方向。2020年，矽电股份分选机业务完成产业化验证并通过客户验收。矽电股份于2021年成立子公司希芯智能持续开展分选机技术研发，又拟募资投向“分选机技术研发项目”，进行新产品研发和业务拓展。

目前，矽电股份分选机可支持3mil-60mil尺寸LED晶粒、LED封装、5G光芯片等光电器件的分选，可支持150种bin分类。

综上，矽电股份已发展成为中国内地规模最大的探针台设备制造商，在中国内地企业中矽电股份的探针台市占率居首，且市场份额稳步提升。同时，近年来矽电股份核心产品晶粒探针台、晶圆探针台的收入实现同步增长，产品结构总体保持稳定。此外，矽电股份横向拓展产品线，布局分选机、曝光机及AOI检测机等领域，助力业务多元化发展。

五、立足创新持续加码研发，掌握核心技术打破海外厂商垄断

半导体专用设备行业为典型的技术密集型行业，技术及产品的持续升级和创新是业务不断发展的驱动力。

作为高新技术企业、国家专精特新‘小巨人’企业”，矽电股份立足技术创新，持续加大研发投入力度，提升自主创新能力。

2022-2024年，矽电股份研发投入分别为4,909.67万元、5,876.87万元、6,810.00万元，占当期营业收入的比例分别为11.11%、10.76%、13.41%。

研发团队建设方面，矽电股份通过培养、引进、壮大研发人才队伍，构建了一支技术实力雄厚的研发团队，以保持其持续的创新能力和发展动力。矽电股份核心技术团队拥有超过30年的探针测试技术研发经验，对下游半导体元器件的制造流程、生产工艺以及技术发展有深刻理解。

据招股书，2021-2023年及2024年1-6月各期末，矽电股份分别拥有研发人员120名、137名、188名、200名，占员工总数比例分别达28.37%、33.25%、41.41%、43.29%。

通过长期技术创新和积累，矽电股份掌握了高精度快响应大行程精密步进技术、定位精度协同控制、探针卡自动对针技术、晶圆自动上下片技术、基于智能算法的机器视觉、电磁兼容性设计技术等探针测试核心技术。截至2024年6月30日，矽电股份及子公司已取得境内外授权专利246项(其中境内发明专利30项，境外发明专利8项)、软件著作权79项。

依托核心技术，矽电股份已在多个半导体产品领域打破境外厂商的垄断，其率先推出的12英寸全自动高精密晶圆探针台等高端产品也已在国内多条境内领先的半导体产线实现产业化应用，填补了国内在该类设备上的空白。

目前，矽电股份探针测试核心技术水平在境内处于领先地位，主要应用于光电芯片领域的晶粒探针台核心技术指标已达到国际同类设备水平。

核心技术产业化方面，矽电股份核心技术主要应用于探针台的研发及生产。2021-2023年及2024年1-6月，矽电股份各期核心技术产品收入分别为3.90亿元、4.24亿元、5.24亿元、2.68亿元，占营业收入比例分别为97.70%、95.89%、95.95%、93.31%。

总的来说，近年来国内半导体制造行业持续发展，且长期扩展趋势明显。半导体应用需求持续增长，半导体产能加速向中国内地转移。随着国内半导体制造产业的蓬勃发展，近年来半导体设备进口替代趋势逐步加强。在上述背景下，国产半导体设备需求快速增长，行业前景广阔。

作为国产半导体探针台设备行业的领先企业，矽电股份业绩整体呈上涨趋势，ROE高于行业均值。同时，矽电股份的资产负债率逐年走低，偿债能力提升。凭借优秀的技术实力、严格的质量控制、积极的售前售后服务，矽电股份在探针台领域打破了海外厂商垄断，已成为多家境内一流半导体厂商的供应商。在中国内地探针台设备市场中，矽电股份是排名居首的境内厂商。