Copyright 2018-2024 集齐豆 版权所有 备2018023569号
新能源革命的洪流中，特别新能源汽车；比亚迪如同一艘全速前进的巨轮，用技术突破与全球扩张的轰鸣声，向世界证明着中国制造的崛起。然而，面对2024年净利润402.5亿元的高光数据和2025年一季度销量突破百万辆的捷报，我们是感性的追随，还是理性的看待；我觉得从数据上更有说服力。
目前比亚迪的三大优势，其一，技术壁垒改写全球新能源游戏规则，公司的护城河首先来自全产业链闭环的恐怖能力。从自研刀片电池（能量密度提升50%）、DM 5.0混动系统（热效率46%全球第一），到IGBT芯片（打破海外垄断），再到兆瓦级闪充技术（5分钟补能400公里），比亚迪用542亿元的年度研发投入超过全年净利润35%，构建了一座对手难以跨越的技术堡垒。
更令人震撼的是其智能化布局，2025年推出的“天神之眼”高阶智驾系统，已实现60%车型标配高速NOA功能。这种硬件自研加软件迭代的双轮驱动，让特斯拉的纯视觉路线在中国市场黯然失色。
其二，是全球化红利，从中国冠军到世界巨头，2024年比亚迪海外销量43.3万辆（同比+71.8%），看似只是其总销量的10%，但这背后是战略性破局欧洲市场腾势D9在意大利单月销量超越奔驰V级，均价超40万元仍供不应求； 东南亚布局，泰国工厂投产首年交付15万辆，吃透东盟零关税红利；南美野心，巴西工厂2025年投产，剑指特斯拉柏林工厂的软肋。
比亚迪的全球化并非简单出口，而是通过本地化生产规避欧盟反补贴调查、高端品牌（仰望U8海外售价翻倍）和基建绑定（与壳牌合作充电网络），构建了一个新能源帝国的雏形。
其三低成本，规模效应下的利润裂变，在价格战惨烈的2024年，比亚迪的毛利率逆势攀升至20.1%（特斯拉18.7%），这得益于其恐怖的供应链掌控力，单车成本比竞品低30%，DM 5.0混动系统成本仅为丰田THS的60%；应付账款周转天数127天（行业平均184天），无偿占用上下游资金超千亿； 年销427万辆下，单车研发成本仅1.27万元，是蔚来（6.8万元/辆）的1/5。这种以战养战的能力，让比亚迪在价格战中越战越强。
但是有几点值得我们注意，1.政府补助依赖症，2024年比亚迪获得政府补助141.86亿元，占净利润的35%。尽管补助中约73%来自研发补贴和税收返还（可持续性较强），但若政策转向（如欧美去国产化浪潮），其利润将面临下跌风险。更需警惕的是，经营性现金流同比下降21.37%（2024年），揭示出补贴对现金流的隐性绑架。
2.尽管账面现金高达1549亿元，但比亚迪的现金流2025年Q1存货1543.74亿元（同比+33%），超营收增速，若市场需求放缓可能引发减值；应收账款的现实531.83亿元应收款中，新能源补贴账期占比超50%，回款周期受政策影响2025年匈牙利、巴西工厂建设需投入超300亿元，现金流承压加剧。这些数据暗示，比亚迪的现金储备，实际可自由支配资金有限。
3.欧盟对华电动车反补贴调查（拟征收15-30%关税）、美国《通胀削减法案》的友岸外包条款、东南亚本土化生产要求（泰国要求2026年本地化率超40%），这些政策风险可能让比亚迪的海外扩张成本激增。海外市场毛利率不足15%（国内约22%），若叠加关税成本，其全球化战略可能增收不增利。
从长期的视角来看，我们在与时代共舞同时也需系好安全带。从超长周期，若投资周期超5年，比亚迪仍是不可替代的标的，在我们市场也是好公司，固态电池、CTC底盘技术储备领先行业3-5年；光伏+储能+电动车闭环，契合全球碳中和浪潮；中国制造业升级的核心载体。 择一好的时机参与，能分享新能源渗透率从35%到70%的红利。
从中短期来看，比亚迪面临三大催化剂，2025年H2，天神之眼智驾系统大规模交付；2026年，欧盟碳关税全面实施，混动车型优势凸显； 2027年，固态电池量产带来的估值重构。建议关注季度销量数据与毛利率变化，进行波段择进操作。
大家都知道老巴之前买了一些，从去年开始在逐步离场。比亚迪是好公司，在我们市场中已经是行业翘楚，经过这些年的发展，公司踩在了新能源这个赛道上也布满了他触角。从短期来看，无论从数据各方面如果让我选择；我还是选择相信老巴的的眼光，他投资这些年以来鲜有瑕疵。
比亚迪的故事，本质上是一场先进制造崛起与地缘政治博弈的史诗。它用技术突破撕碎了西方百年汽车霸权的傲慢，却也因成长太快而背负着所有转型阵痛。对于参与者而言，这不仅是财务模型的较量，更是对产业趋势的信仰。当你看好中国制造的未来，比亚迪便是最好的车票；短期若担忧黑天鹅频出的世界，等待或许是最安全的策略。从长期来看，答案不在K线图中，而在你如何看待这个时代。
好了，今天就聊到这；老巴说我们现在生活在最好的时代，现代科技与经济社会，给我们提供最前所未有的便利与机遇。我们幸运的生长在这个时代里，所以我们有理由也有信心，一定能完成我们自己的小小的梦想。各位，周末愉快！